Слияния и поглощения в 2009 году

Экономический феномен под названием Great Merger Movement, что можно было бы перевести как «процесс великих слияний», пришелся на конец XIX — начало XX вв. и был характерен для экономики США. На протяжении почти 10 лет, с 1895 по 1904 г., тысячи мелких фирм с небольшой долей на рынке начали объединяться с такими же, образуя в итоге крупные и влиятельные компании, приобретавшие доминирующее положение на рынке, — тресты. В процессе такой консолидации, по мнению историков. было поглощено более 1800 компаний, многие из которых заняли значительную долю рынков той сферы, в которой они работали. Чтобы понять, насколько огромен был данный процесс: в 1900 г. объем фирм, приобретенных в процессе слияний, составлял 20% валового внутреннего продукта (ВВП), тогда как в 1990 г. данный показатель составил лишь 3%, а в период 1998–2000 гг. — около 10–11% ВВП (Kummer C.B., 2006).

В 2009 г. Great Merger Movement наблюдался среди фармацевтических компаний, входящих в топ-50 (по объему продаж в 2008 г.), причем стоимость трех заключенных в прошлом году сделок превышала 40 млрд дол. США. Среди прочих значительных M&A-сделок (mergers and acquisitions — M&A; слияния и поглощения) — соглашения, коснувшиеся 21 фармацевтическую компанию (таблица), в рамках самого разнообразного диапазона стратегий (рисунок).

В целом среди фармацевтических компаний, входящих в топ-50, в 2009 г. было заключено 44 сделки, касающихся слияний и поглощений. Таким образом, их количество совсем не намного увеличилось по сравнению с 2008 г., когда было заключено 42 подобные сделки. Общая стоимость M&A-сделок в 2009 г. составила 190 млрд дол. по сравнению с 48 млрд дол. в 2008 г.; при этом более 80% суммы сделок, заключенных в 2009 г., относится лишь к трем соглашения­м: между «Pfizer Inc.» и «Wyeth Pharmaceuticals Inc.» (сделка оценивается в 68 млрд дол.), «Roche Holding AG» и «Genentech Inc.» (47 млрд дол.), а также «Merck&Co., Inc.» и «Schering-Plough Corp.» (41 млрд дол.)

Из стратегических перспектив фармацевтических компаний становится понятно, что необходимость заполнить продуктовый портфель разрабатываемых препаратов продолжает оставаться ключевым генератором M&A-стратегии. Свыше трети сделок, которые были заключены в 2009 г., касались как раз компаний, в продуктовых портфелях которых находятся инновационные лекарственные средства, продукты на стадии разработки и связанные с ними технологии. Например, в июне 2009 г. американская компания «Bristol-Myers Squibb Company» приобрела биотехнологическую «Medarex Inc.» (Принстон, Нью-Джерси) за 2,4 млрд дол., получив таким образом контроль над онкологическим портфелем последней, который находится в стадии клинических исследований, а также ее технологии UltiMAb^® Human Antibody Development System по разработке препаратов антител (Walker J., 2010).

Источник: PharmaVentures’ PharmaDeals database.
*н/р ―сумма сделки не разглашается.

Слияния и поглощения коснулись также и компаний, специализирующихся в области средств медицинского назначения (medical device) (или связанных с ними технологий): было заключено шесть сделок, четыре из которых — американской мультинациональной компанией «Abbott Laboratories Inc.». Всего в результате данных сделок «Abbott Labs» инвестировала более 3,7 млрд дол., что позволило ей расширить и усилить свое положение в области офтальмологии и кардиологии, а также в системе управления лабораторной информацией (Laboratory Information Management System). Кроме того, «Abbott Labs» потратила 6,6 млрд дол. на приобретение фармацевтического подразделения «Solvay Pharmaceuticals», что позволит ей расширить свое присутствие на рынках вне США.

Возможность расширить рынки сбыта в 2009 г. также стала одним из главных генераторов политики поглощений с участием компаний, стремящимися расширить свое присутствие как на ныне эксплуатирующихся рынках, так и покорить новые области, в том числе развивающиеся рынки. Самой активной в данном вопросе стала французская компания «sanofi-аventis Group», которая истратила более 3 млрд дол. на заключение трех сделок, направленных на расширение ее присутствия в Индии, Мексике и Бразилии.

Однако в прошедшем 2009 г. фортуна улыбалась далеко не всем представителям мировой фармацевтической индустрии, и некоторым так и не удалось достигнуть большого успеха в своих активных действиях в вопросах M&A. Например, австралийская биотехнологическая компания «CSL Behring GmbH» и японская «Astellas Pharma Inc.» потерпели неудачу в своих попытках приобрести американские компании «Talecris Biotherapeutics Inc.» (Северная Каролина) и «CV Therapeutics Inc.» (Калифорния) соответственно. Сделка между «Talecris» и «CSL» не была одобрена антимонопольными органами США, а в конце 2009 г. первая из них и вовсе подняла свою стоимость до 950 млн дол. посредством первичного публичного предложения (Initial Public Offering), а с «CV Therapeutics» в итоге заключила сделку с «Gilead Sciences Inc.», оценив ее в 1,4 млрд дол., что оказалось существенно более высокой ценой, чем та, которую предлагала «Astellas Pharma».

С размещением на рынке первичных публичных предложений биотехнологическими компаниями, считает Джозеф Вэлкер (Josef Walker), старший аналитик компании «PharmaVentures Ltd», динамика M&A-рынка в 2010 г., вероятнее всего, станет еще более сложной, комплексной. Успешные инновационные компании получат доступ к увеличивающемуся количеству опционов*, таким образом, сформировав для топ-компаний, которые имели возможность приобретать за немалые суммы фармацевтические предприятия, атмосферу еще более жесткой конкуренции.